封面新闻记者 孟梅
近日，跨国快餐巨头Yum！Brands百胜环球公司（以下简称“百胜”）正与美国PE机构LongRange Capital就出售必胜客进行独家谈判，预计在未来几周内达成最终协议。出售范围为必胜客全球业务，包括约1.9万家门店、品牌特许经营权、全球总部、国际供应链体系。中国内地和港澳地区必胜客不受本次交易影响。
从2025年底开始，高盛、巴克莱参与评估，私募基金LongRange Capital、Apollo、Sycamore Partners都曾被媒体报道参与竞购。如今谈判进入排他阶段，意味着出售已经进入最后冲刺。
如果交易完成，这将是全球餐饮业近年来最重要的一笔品牌出售案之一。虽然双方目前没有披露交易金额，但2025年百胜环球公司启动出售评估后，部分分析师认为目前的必胜客价值约35亿美元（约合人民币240亿元）。从百胜的财报来看，必胜客带来的营收贡献近几年来在持续缩水。必胜客在集团总收入结构中的贡献比例从2019年的超过18%一路萎缩至如今的12%左右。据百胜环球公司2026年第一季度财报，必胜客品牌当季营收2.53亿美元，占总营收比重12.29%。
值得注意的是，此次出售并不会影响到必胜客中国。早在2016年，百胜环球公司就完成了对其中国业务的彻底分拆，分拆后，两家公司并没有直接的股权关系，百胜中国在法律与财务上已完全独立。目前，百胜中国拥有在中国大陆独家运营必胜客品牌的永久性权利。
那么，为什么一代人的“披萨启蒙”的必胜客卖不动了？
必胜客入华初期利用“信息差”建立的高端滤镜已经彻底碎裂。以前吃必胜客是中产社交，现在消费者早已完成西餐启蒙，发现它本质上是标准化的“洋快餐”。而在这种认知转变下，必胜客的客单价依然维持在较高水平。2025年其客单价大幅下滑，说明品牌正在通过“杀价”换流量，但这反而加速了品牌廉价化的感知，陷入“降价毁品牌，不降没人来”的恶性循环。
必胜客坚持的大店、堂食模式，在租金和人工成本高企的今天成了沉重负担。相比之下，走外送路线的达美乐靠极致的物流效率抢走了追求速度的年轻人，而萨莉亚等品牌则用极低的价格锁定了学生和打工人。必胜客夹在中间，既无法提供米其林式的仪式感，也做不到平替产品的极致低价，这种“高不成低不就”的温吞水状态，直接导致其在存量市场中被边缘化。
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